Как начались публичные разборы компаний
Автор серии материалов о высокодоходных облигациях на платформе Smart-lab объяснил переход от стандартной аналитики к формату расследований. По его словам, стандартные обзоры отчетности по РСБУ и МСФО оказались невостребованными широкой аудиторией. Эксперимент с искусственным интеллектом показал, что любой пользователь может за пять минут получить готовую инвестиционную справку по эмитенту — на примере компании Ленэнерго нейросеть собрала ключевые риски и возможности, включая зависимость от государственного тарифа и закрепленный в уставе дивидендный механизм.
После этого автор решил создавать контент в формате расследований с повторяющейся структурой: описание адреса регистрации фирмы и масштабов её оборота. Основным источником информации для выбора объектов стал чат держателей облигаций Good Ponds на 15 тысяч участников. Именно оттуда поступил сигнал о компании, отразившей в отчетности нематериальные активы на 4 триллиона рублей — сумму, сопоставимую с капитализацией Роснефти. Этот случай привел к разбору эмитента под названием Ойл ресурс, где вскрылись нестандартные учетные решения и вопросы к структуре владения.
Методы работы с данными и юридическая защита
Автор раскрыл технологию сбора фактов: используется три типа источников — первичная документация (отчетность МСФО, РСБУ, документы эмитента), сведения из налоговых органов и данные из ЕГРЮЛ. На загрузку всех реестров дочерних структур по одному объекту уходит около 40 минут. Затем 15 выписок из ЕГРЮЛ анализируются с помощью нейросетей, натренированных на поиск специфических маркеров — красных флагов. Базу таких критериев автор собирал в течение месяца, консультируясь с сотрудниками отдела кредитного скоринга одного из публичных банков, и дополнил собственными наработками.
Для снижения правовых рисков используются материалы судебной практики: определение по делу журналистов, оштрафованных на сумму до 100 тысяч рублей после публикации о крупной компании, загружено в ИИ-систему, которая проверяет каждый готовый материал на соответствие принципам, выделенным судом. Основной принцип — публичное лицо допускает упоминание родственников и более широкий контекст, в отношении непубличных лиц избегается юмор и применяется менее детализированное описание.
Реакция фигурантов расследований
Автор сообщил о реакции представителей эмитента С-принт, который находится в дефолте. После публикации разбора представитель компании, помогавшей с размещением облигаций, в частных обсуждениях предложил подписать соглашение о неразглашении. Автор обратился за консультацией в ассоциацию инвесторов АВО, где получил разъяснение: предложение являлось капканом, поскольку, получив доступ к внутренней документации на условиях NDA, он не смог бы обнародовать выводы, а эмитент уже находился в процедуре банкротства.
По поводу материала о Юрченко поступила информация, что текст, по слухам, был воспринят положительно самим объектом публикации. Автор подчеркнул, что не ставил целью изменить положение дел в структурах второго банка страны, а сфокусировался на создании качественного контента. Отдельно упомянут случай с эмитентом ИСП: фотография мажоритария с флагом Третьего рейха была удалена с платформы Smart-lab по требованию администрации из-за демонстрации запрещенной символики, хотя в других источниках изображение сохранилось.
Ожидания от конференции Smart-lab
Автор готовит выступление на конференции в Санкт-Петербурге 20 июня с темой «Инсайд без инсайда» — методом выявления роста интереса к бумагам через анализ объемов торгов с использованием Python и нейросетей. По его словам, было выполнено около двух тысяч расчетов, что заняло примерно 30 минут программирования. Основная цель — предложить аудитории альтернативу стандартным рекомендациям и показать инструменты для самостоятельного отслеживания сигналов на рынке. Из прошлогодних выступлений он выделил доклад, где акции оценивались по аналогии с облигациями, как пример нового подхода.