Методология расчёта и базовые определения
Индекс МосБиржи к середине июня 2026 года достиг годовых минимумов, хотя первый квартал завершался позитивной динамикой. На этом фоне аналитики выделили бумаги, которые демонстрировали устойчивость вне зависимости от направления рынка.
Коэффициент альфа измеряет доходность актива сверх той, что объяснима его чувствительностью к рыночному индексу (бета). Положительное значение говорит о том, что бумага заработала больше, чем предполагала её корреляция с рынком. Отрицательное — о недополученной доходности относительно рыночного эталона.
Для оценки устойчивости параметра расчёт проводили по двум временным отрезкам 2026 года: фаза подъёма (с января до середины марта) и фаза падения с обновлением годовых минимумов (с середины марта до середины июня). Из ста компонентов Индекса МосБиржи широкого рынка пятнадцать эмитентов показали положительную альфу в оба периода.
Эмитенты с наивысшими показателями
Лидером выборки стали Россети Волга (MRKV). Бумаги закрыли полугодие с приростом в 38 процентов на фоне снижения рынка на 9,6 процента. Регулируемый сетевой бизнес не привязан к нефтяным котировкам и геополитической конъюнктуре. Компания выплачивает дивиденды. Электроэнергетический сектор остаётся лидирующим с прошлого года. Аналитики также упоминают Россети Московский регион (MSRS) и Россети Урал (MRKU).
Акции ДВМП (FESH) зафиксировали альфу, которая в период падения рынка вдвое превысила значение, полученное на подъёме. Деятельность эмитента относится к портовой логистике без привязки к нефтяным санкционным рискам. По данным за январь – май 2026 года грузооборот морских торговых портов России достиг 369,63 млн тонн, составив 103,7 процента от аналогичного показателя 2025 года. Финансовые метрики компании по РСБУ за первый квартал улучшились. Долгосрочным фактором остаётся совместный бизнес с дубайской DP World.
Сбербанк (SBER, SBERP) и ДОМ.РФ (DOMRF) представляют финансовый сектор. Оба эмитента сообщили о рекомендации дивидендов за предыдущий год в середине июля. Смягчение денежно-кредитной политики рассматривается как фактор поддержки их котировок.
МТС (MTSS) отнесена к категории низковолатильного телекома с устойчивыми значениями альфы в обе рыночные фазы. После дивидендного гэпа в начале июля интерес к акциям может краткосрочно ослабнуть, однако сокращение долговой нагрузки, снижение ключевой ставки и возможное первичное размещение дочерних структур формируют картину для долгосрочного удержания бумаг.
Бумаги с сохранённой альфой и рыночными нюансами
Отдельная группа эмитентов показала положительную альфу в оба периода, но с оговорками. Бумаги ВТБ росли перед рекомендацией дивидендов, которая вышла по нижней планке ожиданий. Дополнительное давление создала информация о готовящейся допэмиссии. Долгосрочная привлекательность акций сохраняется, однако краткосрочный спрос зависит от рыночного сентимента.
МосБиржа и Норникель были нейтральны или слабее рынка на подъёме, но опережали индекс в период падения. Такая динамика характерна для защитных инструментов, а не для драйверов роста. Яндекс начинал год сильным движением, но затем растерял импульс. Формула из снижения ставки и роста бизнеса потенциально вернёт котировки к подъёму после завершения коррекции.
Основной риск для акций с повышенной альфой носит событийный характер: санкционный шок или пауза ЦБ могут временно давить на бумаги. Однако расчёты по двум разнонаправленным фазам показывают — эти эмитенты переносят внешние шоки с меньшими потерями относительно рынка.