Ключевая ставка сохранена на уровне 14% годовых
Решение о ключевой ставке
Совет директоров Банка России на заседании 11 сентября 2026 года оставил ключевую ставку без изменений — 14,00% годовых. В официальном сообщении регулятора отмечается, что экономика в третьем квартале текущего года демонстрирует умеренные темпы роста. При этом текущее ценовое давление в последние месяцы ощутимо возросло.
По оценке Центрального банка, устойчивый рост цен ускорился до диапазона 5–6% в годовом выражении. Основной причиной названо временное сокращение производственных мощностей в ряде отраслей. Ожидается, что по мере исчерпания этих факторов и при сдержанной динамике совокупного спроса замедление устойчивой инфляции возобновится.
Инфляционная картина и риски
В июле текущий рост цен с поправкой на сезонность достиг 11,6% в пересчете на год. Для сравнения, во втором квартале 2026 года средний показатель составлял 5,3%. Базовая инфляция в аналогичном исчислении увеличилась до 7,0% после 4,6% кварталом ранее. Значительное влияние на ценовую динамику оказали волатильные компоненты, среди которых выделяются моторное топливо и плодоовощная продукция. Годовая инфляция на 7 сентября оценивалась в 6,3%.
Инфляционные ожидания населения, бизнеса и участников финансового рынка изменились разнонаправленно, однако сохраняются на повышенном уровне. Подобная ситуация способна препятствовать устойчивому замедлению инфляции. Проинфляционные риски возросли и преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. Ключевые проинфляционные факторы связаны с потенциальным дисбалансом спроса и предложения при более высоком внутреннем спросе и продолжительном выбытии производственных мощностей. Сохраняются риски, обусловленные длительным периодом опережающего роста зарплат относительно производительности труда, а также ухудшением перспектив мировой экономики.
Напряженность на рынке труда постепенно снижается. Согласно опросам, дефицит кадров продолжает сокращаться. Рост заработных плат замедляется и сближается с динамикой производительности труда, хотя разрыв остается существенным. Безработица находится вблизи исторических минимумов, но в последние месяцы зафиксирован небольшой рост показателя.
Дальнейшие шаги и прогнозы
Банк России будет принимать последующие решения по ключевой ставке исходя из динамики инфляции, инфляционных ожиданий и оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий. В базовом сценарии с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция прогнозируется на уровне 6,0–7,0% в 2026 году. Возврат к целевым 4,0% ожидается в 2027 году с сохранением показателя на цели в дальнейшем.
Июльский базовый сценарий предполагает постепенное снижение структурного первичного дефицита бюджета до нулевого уровня в 2029 году. Параметры бюджетной политики будут уточнены в октябрьском прогнозе после внесения Правительством новых бюджетных проектировок в Государственную Думу. Если они предусмотрят более высокий структурный первичный дефицит, может потребоваться более жесткая денежно-кредитная политика относительно базового сценария.
Резюме обсуждения ключевой ставки Банк России опубликует 23 сентября 2026 года. Следующее заседание Совета директоров, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 23 октября 2026 года. Время публикации пресс-релиза о решении и среднесрочного прогноза — 13:30 по московскому времени.