Что меняется
Ключевая ставка Центрального банка Российской Федерации с 24 июля 2026 года установлена на уровне 14,00% годовых. Совет директоров регулятора принял решение уменьшить показатель на 25 базисных пунктов. В официальном сообщении подчеркивается, что экономика во втором квартале 2026 года демонстрировала умеренные темпы роста, а заметное повышение цен и инфляционных ожиданий в летние месяцы во многом носило временный характер.
Оценка устойчивой инфляции сохраняется в диапазоне 4–5% в пересчете на год. Годовая инфляция на 20 июля составила 5,9%. При этом текущий рост цен с поправкой на сезонность во втором квартале замедлился до средних 5,0% в пересчете на год против 8,7% в первом квартале. В июне и июле динамика цен ускорилась под влиянием волатильных позиций, включая моторное топливо и плодоовощную продукцию.
Банк России обновил среднесрочный прогноз. Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14,5–14,6% годовых в 2026 году и 10,5–12,5% годовых в 2027 году. Ожидается, что из-за значимого роста цен на топливо годовая инфляция составит 6,0–7,0% в 2026 году. Прогноз роста валового внутреннего продукта понижен до 0,0–1,0%.
На кого распространяется
Изменение ключевой ставки затрагивает все сегменты финансового рынка. Денежно-кредитные условия оцениваются как умеренно жесткие. Процентные ставки выросли в большинстве сегментов. С учетом повышения инфляционных ожиданий жесткость условий в реальном выражении несколько снизилась. Неценовые условия банковского кредитования остаются жесткими.
Кредитная активность в июне замедлилась преимущественно за счет корпоративного сегмента. Рост портфеля розничных кредитов, напротив, ускорился. Склонность домашних хозяйств к сбережению несколько уменьшилась. Для держателей депозитов и заемщиков по кредитам изменение ставки означает постепенную коррекцию доходности по вкладам и стоимости обслуживания ссудной задолженности.
Инфляционные ожидания населения, бизнеса и участников финансового рынка выросли. Регулятор отмечает, что их сохранение на повышенном уровне способно препятствовать устойчивому замедлению инфляции. Напряженность на рынке труда постепенно снижается, безработица удерживается на исторических минимумах. Рост зарплат замедлился, но продолжает опережать рост производительности труда.
Сроки
Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 11 сентября 2026 года. Время публикации пресс-релиза о решении — 13:30 по московскому времени. Резюме обсуждения ключевой ставки и Комментарий к среднесрочному прогнозу будут опубликованы 5 августа 2026 года.
Июльский базовый сценарий предполагает постепенное снижение структурного первичного дефицита бюджета до нулевого уровня в 2029 году. Параметры бюджетной политики пройдут уточнение в октябрьском прогнозе после внесения Правительством в Государственную Думу новых бюджетных проектировок. Регулятор предупреждает: при более высоком структурном первичном дефиците может потребоваться более жесткая денежно-кредитная политика, чем заложено в текущем базовом сценарии.
Председатель Банка России Эльвира Набиуллина выступила с заявлением по итогам заседания Совета директоров 24 июля 2026 года. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от динамики инфляции, инфляционных ожиданий и оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий.