Ключевая ставка снижена решением Совета директоров Центрального банка (ЦБ) Российской Федерации на 25 базисных пунктов, до уровня 14,00% годовых. Об этом регулятор объявил по итогам заседания, состоявшегося 24 июля 2026 года. Текущая динамика инфляции и экономической активности, по оценке руководства ЦБ, позволяет перейти к более плавному смягчению денежно-кредитной политики.
Причины пересмотра ключевой ставки
Во втором квартале 2026 года текущий рост цен с поправкой на сезонность замедлился в среднем до 5,0% в пересчете на год, тогда как в первом квартале аналогичный показатель составлял 8,7%. Базовая инфляция в среднем снизилась до 4,2% после 6,2% кварталом ранее. Всплеск цен в летние месяцы был во многом обусловлен разовыми факторами, такими как удорожание моторного топлива и плодоовощной продукции.
Оценка устойчивой инфляции сохраняется в диапазоне 4–5% в годовом измерении. Годовая инфляция на 20 июля зафиксирована на уровне 5,9%. При этом инфляционные ожидания населения, бизнеса и участников финансового рынка выросли, что может сдерживать дальнейшее замедление роста цен.
Регулятор отметил, что экономика в целом росла умеренными темпами. Основной вклад в динамику внес потребительский спрос, тогда как инвестиционная активность оставалась сдержанной. Прогноз роста валового внутреннего продукта (ВВП) на 2026 год был понижен до диапазона 0,0–1,0%.
Прогнозы и дальнейшие шаги регулятора
Базовый сценарий ЦБ предполагает, что средняя ключевая ставка в 2026 году будет находиться в диапазоне 14,5–14,6% годовых, а в 2027 году — в коридоре 10,5–12,5% годовых. Ожидается, что на фоне произошедшего скачка цен на топливо годовая инфляция по итогам 2026 года составит 6,0–7,0%. В 2027 году и далее, согласно расчетам, инфляция вернется к целевому уровню благодаря текущей направленности денежно-кредитной политики.
Среди основных проинфляционных рисков на среднесрочном горизонте выделяются вторичные эффекты от временного сокращения производственных мощностей в ряде отраслей, а также сохранение темпов роста зарплат выше динамики производительности труда. Дезинфляционные риски связаны с более выраженным замедлением внутреннего спроса. Денежно-кредитные условия оцениваются как умеренно жесткие. Кредитная активность в июне несколько снизилась за счет корпоративного сегмента, однако розничное кредитование ускорилось.
Банк России обновил среднесрочный прогноз. Резюме обсуждения ключевой ставки и Комментарий к прогнозу будут опубликованы 5 августа 2026 года. Очередное заседание Совета директоров, на котором рассмотрят вопрос об уровне ставки, назначено на 11 сентября 2026 года.